Mezzanine
PIK : Payment In Kind (intérêts payés en nature, ajoutés à la dette)
En bref
Une dette intermédiaire, remboursée après la dette senior mais avant les actionnaires. Plus risquée, donc mieux payée.
Pour aller plus loin
Elle combine souvent des intérêts payés en cash, des intérêts capitalisés (« PIK », payés à l'échéance) et parfois des droits sur le capital (bons de souscription) qui lui donnent une part de la plus-value. Elle sert à compléter le financement d'un LBO quand la dette senior ne suffit pas. Elle a reculé avec l'essor de l'unitranche.
Exemple chiffré
Une mezzanine rémunérée 5 % en cash + 6 % capitalisés coûte environ 11 % par an, contre 5 à 7 % pour la dette senior du même LBO.
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Rang des créanciers (séniorité)L'ordre dans lequel les créanciers sont remboursés si l'entreprise fait faillite. Plus on est haut, plus on est protégé, et moins on est rémunéré.UnitrancheUn seul gros prêt, apporté par un fonds de dette plutôt que par des banques, au lieu de plusieurs tranches.LBORacheter une entreprise en payant surtout avec de la dette. C'est l'entreprise rachetée qui rembourse cette dette avec ses propres bénéfices.