CAC 40 8 139 -0,8 %Euro Stoxx 50 6 167 -1,0 %S&P 500 7 377 +0,3 %Nasdaq 24 579 +1,1 %Nikkei 225 57 600 -6,0 %EUR/USD 1,1140 -0,6 %OAT 10 ans 4,77 % -1 pbBrent 97,7 $ Or 4 074 $ -1,0 %Clôture du vendredi 6 nov.
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Waiver (dérogation)

En bref

L'accord des prêteurs pour fermer les yeux sur un covenant non respecté, en général contre une commission ou des conditions durcies.

Pour aller plus loin

Quand une entreprise dépasse son ratio de levier maximal, elle est techniquement en défaut : les prêteurs pourraient exiger le remboursement immédiat. Plutôt que d'en arriver là, on négocie un waiver (ponctuel) ou un « reset » (nouveaux seuils). En contrepartie : une commission, une marge d'intérêt plus élevée, parfois des engagements supplémentaires. Un bris de covenant est souvent le déclencheur d'une restructuration.

Exemple chiffré

Une entreprise dont le levier monte à 4,2x alors que son covenant est fixé à 4,0x obtient un waiver de ses banques contre une commission de 0,25 % de la dette et un relèvement de marge de 0,5 point.

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Mots liés
CovenantUne promesse que l'emprunteur fait à ses prêteurs, par exemple ne pas dépasser un certain niveau d'endettement.Amend & extendRepousser l'échéance d'une dette existante plutôt que la rembourser, en échange de conditions plus chères pour l'emprunteur.RestructurationQuand une entreprise trop endettée renégocie sa dette avec ses créanciers pour éviter la faillite.