Valeur terminale
En bref
Dans un DCF, la valeur de tous les cash-flows au-delà de la période de prévision, souvent la plus grosse partie de la valorisation.
Pour aller plus loin
Deux méthodes : la croissance à l'infini (formule de Gordon : flux de l'année suivante / (WACC − croissance)) ou un multiple de sortie (EBITDA final × multiple). Elle pèse souvent 60 à 80 % de la valeur totale, d'où l'importance de choisir un taux de croissance prudent, en général proche de l'inflation de long terme.
Exemple chiffré
Flux de l'année 6 : 12 M€, WACC 8 %, croissance 2 % : valeur terminale = 12 / (8 % − 2 %) = 200 M€, à actualiser ensuite sur 5 ans.
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DCF (flux actualisés)Valoriser une entreprise en additionnant tout le cash qu'elle va générer à l'avenir, ramené à sa valeur d'aujourd'hui.WACC (coût moyen du capital)Le rendement moyen qu'exigent ceux qui financent l'entreprise : actionnaires et prêteurs. C'est le taux qu'on utilise pour actualiser les flux dans un DCF.