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Pilule empoisonnée

En bref

Les défenses d'une entreprise visée par une OPA hostile. La plus célèbre : la « poison pill », qui dilue l'attaquant dès qu'il dépasse un seuil.

Pour aller plus loin

Toutes les défenses font l'une de ces trois choses. Rendre la cible plus chère : poison pill (les actionnaires, sauf l'attaquant, peuvent acheter des actions à prix cassé), parachutes dorés (indemnités énormes pour les dirigeants évincés). La rendre moins attirante : vendre ses « joyaux de la couronne », s'endetter lourdement pour verser un gros dividende. La rendre plus difficile à contrôler : droits de vote double, conseil renouvelé par tiers chaque année, majorité qualifiée pour approuver une fusion. Enfin, le « chevalier blanc » : un acheteur ami appelé à la rescousse.

Exemple chiffré

Avec une poison pill déclenchée à 15 % du capital, un attaquant qui franchit ce seuil voit tous les autres actionnaires acheter des actions nouvelles à moitié prix : sa part fond et le rachat devient beaucoup plus cher.

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Mots liés
OPA hostileUne offre de rachat lancée sans l'accord de la direction de la cible, en s'adressant directement aux actionnaires.OPAOffre publique d'achat : un acheteur propose publiquement à tous les actionnaires d'une société cotée de leur racheter leurs actions, à un prix fixé.DilutionQuand de nouvelles actions sont créées, la part de chaque actionnaire existant diminue.