Dilution
Quand de nouvelles actions sont créées, la part de chaque actionnaire existant diminue.
Elle intervient lors d'une levée de fonds, d'une augmentation de capital ou d'un rachat payé en actions. La dilution n'est pas une perte si la valeur créée par l'argent frais compense la part perdue. En bourse, une grosse augmentation de capital fait souvent baisser le cours à l'annonce.
Calcul pas à pas
| Actions existantes | 1 000 000 |
| Ta participation | 100 000, soit 10 % |
| Nouvelles actions émises | 250 000 |
| Total après | 1 250 000 |
| Ta participation après | 8 % |
| Valeur avant (10 € l'action) | 10 M€ de capitalisation |
| Levée à 10 € | + 2,5 M€ de cash, valeur par action inchangée |
La dilution du pourcentage n'est pas forcément une perte : si l'argent levé est bien utilisé, ta part plus petite vaudra plus. Elle devient une perte si les actions sont émises sous leur vraie valeur.
Les sources de dilution
- Augmentations de capital : pour financer une croissance, un rachat, ou sauver une entreprise en difficulté.
- Paiement d'acquisitions en actions.
- Stock-options, actions gratuites, BSPCE pour les salariés.
- Obligations convertibles qui se transforment en actions.
- Conversion de dette en capital dans une restructuration : la dilution la plus brutale.
Les protections
- Le droit préférentiel de souscription (DPS) : les actionnaires existants peuvent participer en priorité pour garder leur pourcentage.
- En capital-risque, les clauses anti-dilution protègent les investisseurs si une levée future se fait à un prix plus bas (« down round »).
- Le BPA dilué, publié par les sociétés cotées, montre l'effet de toutes les actions qui pourraient être créées.
Engie finance en partie le rachat de UK Power Networks par une augmentation de capital de 3 Md€.
Voir sur FinacenLes cas qui ont marqué
Sur Finacen : Engie
Engie finance en partie le rachat de UK Power Networks par une augmentation de capital.
Voir sur Finacen →