CAPM et bêta
CAPM : Capital Asset Pricing Model. En français : MEDAF, modèle d'équilibre des actifs financiers
En bref
La formule qui estime le rendement exigé par les actionnaires : le taux sans risque, plus une prime qui dépend du risque de l'action (son bêta).
Pour aller plus loin
Coût des fonds propres = taux sans risque + bêta × prime de risque du marché. Le bêta mesure combien l'action bouge quand le marché bouge : 1 = comme le marché, 1,5 = 50 % plus fort, 0,7 = plus calme. Pour valoriser une société non cotée, on prend le bêta de concurrents cotés, on retire l'effet de leur dette (« désendetter »), puis on applique la dette de la cible (« réendetter »).
Exemple chiffré
Taux sans risque 3,5 %, prime de risque du marché 6 %, bêta 1,2 : coût des fonds propres = 3,5 % + 1,2 × 6 % = 10,7 %.
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WACC (coût moyen du capital)Le rendement moyen qu'exigent ceux qui financent l'entreprise : actionnaires et prêteurs. C'est le taux qu'on utilise pour actualiser les flux dans un DCF.Prime de risqueLe supplément de rendement (ou de prix) que les investisseurs exigent pour accepter un risque.OAT (taux à 10 ans)L'OAT, c'est l'obligation par laquelle l'État français emprunte. Son taux à 10 ans sert de référence à toute l'économie.